فدرال رزرو در مسیر کاهش نرخ بهره: آیا وال استریت نفس راحتی خواهد کشید؟

به گزارش مالی خبر، چشم انداز کاهش نرخ بهره در وال استریت بیش از حد منفی دیده می‌شود.

این هفته یک به‌روزرسانی اساسی برای سرمایه‌گذاران در سراسر جهان به همراه دارد. اعلامیه بانک مرکزی فدرال رزرو درباره سیاست نرخ بهره خود را در روز چهارشنبه 18 دسامبر منتشر می‌کند. انتظار می‌رود که موافقت عمومی برای کاهش 25 واحد پایه و کاهش نرخ موثر از 4.7 درصد فعلی به 4.4 درصد صورت بگیرد.

بخش اصلی مطالبه، توجه به چشم انداز مسیر نرخ بهره در سال آینده است. سرمایه‌گذاران علاقه‌مند به این هستند که بدانند آیا سیاست‌گذاران همچنان قصد دارند در سال آینده، همانطور که گروه در ماه سپتامبر تایید کرد، نرخ‌ها را تا 100 واحد پایه دیگر کاهش دهند، یا آیا بیشتر نگرانی به وجود آمده است و قصد کاهش نرخ‌ها کمتر است.

در ماه سپتامبر، وال استریت اعتقاد داشت که این چهار کاهش نرخ تا پایان سال 2025 رخ می‌دهد. اما اکنون، مدیران پول و معامله‌گران از این موضوع به اندازه‌ی گذشته مطمئن نیستند. طبق اطلاعاتی که از ابزار FedWatch بورس کالای شیکاگو به دست آمده، سفته بازان بازار اوراق قرضه شرط می‌بندند که بانک مرکزی فدرال آمریکا در سال آینده تنها با کاهش 50 واحد پایه نرخ بهره به عمل خواهد آورد.

بعضی از این بررسی‌ها را مورد تایید قرار می‌دهم. به نظر می‌رسد که فدرال رزرو انتظار دارد نرخ بهره‌ای برای سال آینده کاهش یابد. آمارهای اخیر نشان می‌دهد که اقتصاد در حال بازگشت به وضعیت نرمال پیش از شیوع ویروس کرونا است، اما تولید اقتصادی هنوز به همان سطح وحشتناکی که در اوایل سال روی داده بود، نرسیده است. این نشان می‌دهد که فدرال رزرو به دنبال دستیابی به اهدافش از جمله ایجاد اشتغال کامل و استحکام قیمت‌هاست. بنابراین، به نظر می‌رسد که کاهش نرخ بهره تا سال 2025 به میزان 75 واحد نسبت به چشم‌انداز وال استریت 50 واحد را تحت تأثیر قرار خواهد داد.

به عنوان سرمایه گذاران، این امر برای ما اهمیت بسزایی دارد زیرا این نشان می‌دهد که هزینه قرض‌گری پول به موازات کاهش یافته‌است. با افزایش دسترسی به منابع مالی به صورت ارزان‌تر، فرصت وام‌گیری برای افراد افزایش خواهد یافت و صندوق‌های تامینی نیز رشد خواهند کرد. این موضوع باعث افزایش میزان سرمایه در سیستم مالی برای سرمایه گذاری می‌شود. به همین ترتیب، پرداخت برای وام‌ها و اوراق قرضه در بازار پول کاهش می‌یابد چرا که نرخ بهره در حال کاهش است. این وضعیت باعث می‌شود که سرمایه گذاران به دنبال بازده بهتر در دارایی‌های پر ریسک مانند ارزهای دیجیتال و سهام باشند و این بازار را به سوی رشد بیشتر هدایت می‌کند.

برای هر شخصی که با این موضوع آشنا نیست، باید بداند که فدرال رزرو تنها هشت مرتبه در سال جلساتی برگزار می‌کند تا سیاست‌ها و تصمیم‌گیری‌های خود را مشخص کند. این جلسات عموماً در اوایل و اواخر هر سه ماه برگزار می‌شوند، اما جلسه دوم هر سه ماه به دلیل اهمیت بیشتری که دارد، مورد توجه بیشتری قرار می‌گیرد. در این جلسات، خلاصه‌ای از پیش‌بینی‌های اقتصادی سیاستگذاران فدرال رزرو ارائه می‌شود.

در جلسات مذکور، از افراد شورای حکام و بانک‌های فدرال رزرو منطقه‌ای خواسته می‌شود که پیش‌بینی‌هایی درباره رشد اقتصادی، تورم، بیکاری و نرخ‌های بهره در آینده ارائه کنند. در این فرایند، اطلاعات مربوط به هر یک از این موارد جمع‌آوری می‌شود تا چشم‌انداز میانه برای آن‌ها برنامه‌ریزی شود. این نتایج، البته تضمین نمی‌شود که سیاست پولی همان مسیر را پیش خواهد برد، اما به ما تصویری از جهتی که ممکن است پیش بگیرد را ارائه می‌دهد.

پیش‌بینی ما برای ماه سپتامبر به این شکل است:

قسمتی از جداول که توجه بیشتری به آن می‌شود، پیش‌بینی‌های میانگین سمت چپ است. با تحلیل این اعداد، ما می‌توانیم تصویری از سیاست‌های مقامات برای رشد، تورم، بیکاری و نرخ‌های بهره برای دوره زمانی از سال جاری تا سال 2027 به دست آوریم.

در این راستا، درصد رشد اقتصادی مورد انتظار 2 درصد، نرخ بیکاری 4.4 درصد، تورم 2.3 درصد و نرخ بهره برای وام‌ها 4.4 درصد است. سپس، در پایان دوره مذکور، گروه پیش‌بینی می‌کند که تمامی این معیارها ثابت شده و نرخ‌های بهره به 2.9 درصد کاهش یابند.

احتمالاً نمی‌توان انتظار داشت که امسال به پایان برسد تا جایی که در پیش‌بینی‌های ماه سپتامبر ذکر شده است. اقتصاددانان تصور می‌کنند که تولید ناخالص داخلی در فصل چهارم سال جاری 2.2 درصد رشد خواهد داشت. این افزایش منجر به افزایش تقریبی 2.4٪ در نرخ رشد اقتصادی در سال جاری خواهد شد که این مقدار بیشتر از پیش‌بینی‌های قبلی است.

این داستان شبیه به معیارهای دیگر است. بر اساس اطلاعات درباره نیروی کار در ماه نوامبر، نرخ بیکاری به 4.2 درصد رسیده است در حالی که اطلاعات مصرف شخصی در ماه اکتبر نشان می دهد که نرخ رشد تورم به 2.3 درصد نسبت به سال گذشته افزایش یافته است. این اطلاعات تقریباً با پیش بینی های اولیه همخوانی دارد و از کاهش ۲۵ واحدی نرخ در این هفته پشتیبانی میکند.

تعیین چشم‌انداز کاهش نرخ با توجه به روند اشتغال و تورم در مسیر صحیح قرار دارد و هر دو عامل نقش مهمی در این زمینه ایفا می‌کنند.

ابتدا، بررسی کنیم چگونه سرعت افزایش درآمد و دستمزد غیرکشاورزی افزایش یافته است. بر اساس آمارهای ماه نوامبر، اقتصاد متوسطاً 180,000 شغل جدید در سال 2024 به تعداد شغل‌هایی که بیشترین میزان بین دوره 2017 تا 2019 را داشته‌اند، یعنی میانگین 177,300 شغل، اضافه کرده است. این افزایش نشان می‌دهد که بازار کار، که سال‌ها به شکل چشمگیری رشد کرده بود، در حال استقرار است و به وضعیت عادی خود باز می‌گردد.

اختلاف زیادی بین داستان و تورم وجود ندارد. به بررسی روند هزینه‌های مصرفی فرد بپردازید:

جدول فوق نمایانگر رشد PCE بر اساس ماه در سال گذشته است. همانطور که اشاره شد، بر اساس اعداد فوق از آغاز امسال، فشارهای قیمتی به نظر می‌رسد که از حد مورد انتظار بیشتر است. از ژانویه تا آوریل، ۱.۳ درصد از ۲.۳ درصد رشد سالانه نوامبر را تجربه کرده است.

با اما، با توجه به شش ماه گذشته، برآورد های آینده نشان می دهند که نرخ تورم سالیانه به ۱.۶ درصد کاهش یافته است. این نرخ به شدت کمتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو است و نشان می دهد که نرخ‌های بهره همچنان تأثیر مستقیمی بر قیمت‌ها دارند.

از زمانی که فدرال رزرو در مارس 2022 شروع به افزایش نرخ ها کرد، دو هدف اساسی را در نظر گرفت: ایجاد حداکثر اشتغال و حفظ ثبات قیمت ها. تا به امروز، هیچ نشانه روشنی از اجرای هر یک از این سناریوها مشاهده نشده است. با این حال، بر اساس تحلیل اعدادی که انجام داده‌ایم، می‌توان نتیجه گرفت که سیاستگذاران اکنون شواهد قانع کننده‌ای دارند که نشان دهنده ثبات بازار کار و عودت فشارهای قیمتی به هدف موردنظر است.

از سال 2000 تا 2020، میزان بهره واقعی بر اساس PCE (که وجوه تغذیه موثر منهای تورم هستند) به نرخ متوسط -0.05٪ رسیده بود. در حال حاضر، این نرخ به 2.6 درصد افزایش یافته است. اگر بانک مرکزی ما در تلاش است تا این آمار را به حالت تعادلی باز گرداند (بدون تأثیر منفی بر اقتصاد یا کمک به آن)، باید برخی تسهیلات بسیار مهم انجام دهد.

به اتمام رسیدن روز، وضعیت اقتصاد همچنان در وضعیت خوبی قرار دارد. از این رو، نیازی به اقدام تهاجمی از سوی فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره وجود ندارد. در حقیقت، این همان چیزی است که این نهاد مد نظر دارد: رشد اقتصادی که اجازه می‌دهد به آن وقت و توجه لازم را اختصاص دهیم. ما ترجیح می‌دهیم بانک مرکزی نرخ‌ها را به صورت ناپایدار کاهش ندهد، زیرا این می‌تواند منجر به افزایش تولید و ارتقای وضعیت اقتصادی شود.

بنابراین، همان‌طور که ابتدا اشاره کردم، مورد انتظار است که فدرال رزرو تا پایان سال 2025 هزینه‌های استقراض را با درصد حدودی 3.7٪ تایید کند که این در مقایسه با راهنمایی قبلی که 3.4٪ بود، افزایش دارد.

این درصد کمتر از انتظارات فعلی وال‌استریت که 3.9٪ است خواهد بود و از بروز خطرات بدترین سناریوها پیشگیری می‌کند. همچنین، تغییرات باید از افزایش پایدار و بلندمدت دارایی‌های ریسکی مانند بیت‌کوین و اتر حمایت کند.

بله، حتما. لطفاً به من متن اصلی را بفرستید تا بتوانم آن را بازنویسی کنم.

منبع: coindesk.com